どの株を買う？株式を買う、売るという時に判断材料はいろいろあります。その一つの目安となるものを株式指標などと呼びます。これはネット上でも様々なサービスで知る事ができますね。株式指標で代表的なものとしては、株価収益率(PER)、株価純資産倍率(PBR)、株式資本利益率(ROE)が上げられるでしょう。 |
PER(株式収益率)PER＝株価÷1株あたりの利益税引き後の利益を、その会社の総発行株式数で割ると、一株当たりの利益が計算できます。この一株あたりの利益に対し、株価が何倍までかわれているかを表したのが株価収益率(Price Earnings Ratio）です。 この倍率の工程でその会社の投資価値を判断します。例えば、前期の一株あたり利益が20円で現在の株価が400円の場合、PERは20倍です。来期の一株あたりの利益が30円と増益が予想された場合、PERが同じ20倍なら株価は600円の水準まで買える、と判断するわけです。また、同じ業種の平均PERが30倍で、この会社の現在のPERが20倍では低すぎると判断されるなら、PER30倍の水準、つまり株価は600円が適正という事になります。しかし、PERは客観的な価値水準を表すものではなく、あくまでも同じ業種の収益状態、将来の収益予測など会社の評価と比較して判断する相対的な基準でしかありません。一株あたり利益も、土地売却などの特別収益があったりするとその気だけ利益が増え、PERが低下して割安感が強まってしまうといった不合理の生じる可能性もあります。一般に成長性が期待できそうな株式のPERは高く、逆の場合は低くなっています。また、新聞などに載る東証1部全銘柄平均のPERは、株価の時価総額を利益総額で除していますが、時として何百倍といった以上に高い数値を示す事があります。各銀行が不良債権の償却を行なって巨額の赤字を計上した時など、全銘柄の利益総額が低下してしまい、異常値が算出されるケースもあるからです。平均PRは、個別銘柄でチェックできる損益状況がなかなか表面に現れず、数値自体が一人歩きしてしまいがちな危険性ももっています。 |
PBR(株価純資産倍率)株価純資産倍率(PBR)は企業の資産価値を判断する指標です。PBR＝株価÷1株あたりの純資産 で計算されます。純資産とは、借入金(他人資本)を覗いた会社の資本金、法定準備金、余剰金の合計です。株主には、株式会社が解散した時、持ち株数に応じて残された会社の資産を分配してもらう権利があります。この対象となるのが純資産です。一株あたりの純資産は、純資産総額を総発行株式数で割って算出します。例えば、純資産(株主資本)400億円、総発行株式数5000万株の会社の場合、一株あたりの純資産は800円です。株価が1200円なら、PBRは1.5倍になります。PER(株価収益率)が会社の収益力を判断する指標なのに対し、PBRは会社の資産内容や財務体質を判断する相対的な指標です。 PBRが1という事は、株価と一株あたりの純資産が等しいという事です。このとき、会社の株式を買うと、一株に対する投資金額と一株あたりの解散価値が一致しています。もちろん会社が解散すれば、投資金額はそのまま戻ってくる理屈です。つまり投資金額のリスクが無い事になります。逆にいえば、株価は一株あたりの純資産を下回らないという事になりそうですが、現実にはPBRが1を割っている場合もあります。経営不安の場合は別として、割安と評価されて投資価値が相対的に高まり、PBRが1を下値に株価が回復するケースも多く見られます。このようにPBRは株式を物的証券と見た投資尺度ともいえます。 |
ROE(株主資本利益率)株主資本利益率は、企業が株主から預かったお金(株主資本)を使って効率的に経営をしているかを判断する指標です。ROE＝当期利益÷自己(株主)資本 で計算されます。株主資本(自己資本または純資産)にたいする投機税引き利益の割合を株主資本利益率(Return on Equity)といいます。企業が事業活動に使用する総資本は、株主が出資した株主資本と銀公爵乳や社債による調達分などの他人資本に分かれます。株主資本は資本金をはじめ法定準備金や余剰金の合計ですが、株主の持分でもあります。これを企業がどれだけ効率的に使用し、利益をあげたか判断するわけです。株主にとって見れば、自分たちの投資資金が上手に使われて、採算が取れているかどうかという指標にもなります。例えば、市中の年間金利が2%の時ROEが1%ならば採算が取れているとは言いにくいでしょう。その企業への投資資金を全部1年ものの預金で運用すれば2%の利息が入るからです。少なくともその時期の市中金利より高い投資採算をあげなくてはなりません。したがって経営者にとっては企業運営の聖跡ともなる指標です。 ROE＝(税引き利益÷株主資本)です。分子分母を発行株式数で割れば(一株あたり利益÷一株あたり株主資本)になります。株価収益率PERは(株価÷一株あたり利益)です。したがってROE×PER＝(株価÷一株あたり株主資本(純資産))になり、これは株価純資産倍率PBRです。ですからPBRが低く、株主資本に対する株価の評価が低い企業は、ROEが低いかPERが低いか、またはどちらも低いか、のいずれかになります。つまり株主資本の資本効率が悪く収益が上がっていないのか、将来の増益が期待できないか、あるいはその両方の条件を満たしてしまった会社か、という事です。いずれにせよ経営改善の必要があるわけです。例えば、豊富な資産があり、優秀な技術力もありながら、利益が出ていなければ経営に問題があるわけで、このような状況を前述の指標によって推測し、経営陣刷新のための企業買収が行なわれる事もあります。 ROEは企業経営効率を判断する指標として、欧米では早くから重視されており、二音でも最近はかなり注目されてきています。
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もちろん他にも他にも企業の財務体質、事業資質などたくさんの要素を検討したうえで銘柄を選択していく必要がありますよね。 |
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